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油价下跌铸成“双刃剑” 炼油化工喜忧参半

发布日期:2013-10-25  浏览次数:       作者:www.xiankosun.com 文章来源:固控设备厂家

油价下跌铸成“双刃剑” 炼油化工喜忧参半

纽约油价跌破百美元大关,相关行业喜忧参半。分析人士指出,原油价格下滑有利于炼油、化工等行业降低成本,但能否最终转化为利好,取决于成本和售价两头的价差。同时,低油价将压缩石油公司上游勘探开发的利润,并降低油气行业景气度,打击相关公司的资本支出积极性,不利于油服公司、石油设备公司的业绩增长。   

炼油企业影响难评估   

“原油价格下跌,对于炼油行业来说,可谓是利好利空的纠结。”生意社成品油分析师李宏对中国证券报记者表示。   

她认为,原油价格下跌对炼油行业而言首先意味着炼油成本降低,但成本降低能否最终转化为实实在在的利润,还要看终端销售情况的变化。新的成品油定价机制实施后,国内成品油涨跌频次加快。当原油价格下跌程度达到国内成品油调价的要求,则会导致终端销售价格下降,加之国内成品油销售市场持续冷清,因此对炼油商而言,“是盈是亏还是要看两头的价差”。   

“由于炼油企业使用的库存原油成本按照几个月前的价格结算,油价下跌,一般而言会压缩利润。”一位券商研究员比喻道,“就像卖蛋糕,面粉价格下滑了,蛋糕就会卖得便宜。但由于使用的原料可能还是几个月前买来的面粉,价格是几个月前的价格,这样卖蛋糕的利润也会下滑。”   

该研究员认为,由于销售价格下降比成本快,一般油价下跌会打击“两桶油”的业绩。但由于销售价格下降容易导致市场需求上升,因此未来的盈利可能好转。此外,由于中石油的一体化程度较高,因此在油价下跌时,中石油的“抗跌性”要比中石化强。   

油价下降,对于石油公司的原油库存部分是利空,但对减少特别收益金而言是利好,两者相较,究竟哪部分影响更大,目前还没有定论。中石油一位内部人士指出,根据公司内部测算,90-100美元/桶之间的油价对公司整体业务而言最合适。  

 勘探开采行业受打击  

 油价下跌对于炼油行业的影响尚需估算,但其对石油公司上游勘探开采利润的打击不言而喻。以“两桶油”中期业绩为例,受上半年国际原油价格下跌影响,“两桶油”上游勘探开采的经营利润也出现下滑。作为中石油的传统强项,其今年上半年勘探与生产板块经营利润同比降低13.2%,为988.07亿元;中石化勘探及开采业务的经营收益降幅更大,同比下降了23.5%,为309亿元。  

 由此“挫伤元气”的还有与勘探开采息息相关的石油设备公司和油服公司。一般而言,高油价会让石油公司增加勘探开发的资本支出,提升油服和石油装备的需求,给相关企业带来更多订单。反之,若国际油价持续低迷甚至进一步下挫,石油公司的上游资本支出就会相应减少,油服、设备商的日子也就不那么好过。   

此外,下游化工行业面临的情况也很复杂。李宏指出,和炼油行业类似,油价下降首先意味着有机产品成本的下降,但另一方面,下游采购商看到化工企业成本降低,也会要求厂商降价,因此盈亏与否关键取决于产品价格的涨跌。  

 生意社化工行业分析师张明指出,近期国际原油跌破100美元/桶大关,对基础化工市场影响深远。“从近两周的市场表现来看,以纯苯、丙酮等为代表的有机产品早于其它产品淡出"银十",下游经销商及中间厂商观望情绪加重。国内化工行业自7月开始的上行周期将提前进入弱势盘整阶段。”